报告出品方/作者：民生证券，吕伟、李哲
·新基建加速布局，矿山智能化成为发展趋势。矿山智能化建基于矿山自动化、 信息化、数字化所取得的成果。其中，煤矿智能化率先进入起步阶段，目前智能矿 山产业链全面升级，生产模式优化，整体呈现上游零部件的适配性提升，与下游需 求指数级上升的双重态势。而在上下游高景气的大背景下，映射至矿山生产环节的 智能化迫在眉睫。煤矿在“需求 供给”双重驱动下，智能矿山市场规模持续扩张。
·天时地利人和，智能矿山发展的三山叠峦。1）天时：政策助力下智能矿山行业 景气度持续上升。高复杂性和危险度的煤矿生产行业推动生产过程少人化、无人化。而高利润增长背景下，智能化是其规避严苛的安全问责制度风险的有利途径之一。2） 地利：it 基础架构持续演进提供技术支撑。新一代信息技术解决系统架构通过科技 赋能的形式推动智能矿山建设。其中，华为发布以矿鸿为主的智能矿山联合解决方 案形成“3 个 1 n 5”的智能矿山整体架构，从而提升矿企本质安全生产水平。3） 人和：“节支 增收”促使企业加大智能化投入。节支：煤炭企业面临井下作业环境 恶劣与招工困难的窘境，智能化矿山具备减人提效、少人或无人操作、无人值守与 远程监控等多项优势，有效降低人力成本。增收：煤炭价格在打击囤积居奇、开展 成本利润调研等行动后将回归理性区间，在煤炭价格稳定的基础上，智能化将有助 于提高开采产量并增加企业收入。
·投资建议：矿山上下游的“需求 供给”齐飞结合政策推动形成正向的“化学反应”，映射至智 能矿山的高景气度已然来临。结合我国“富煤、贫油、少气”的特征，煤炭在具备 战略储备特性的同时，精细化和安全化的生产与运输将是未来的主线。首次覆盖产 业中对应公司并给予“推荐”评级：工大高科、梅安森、龙软科技和精准信息；建 议关注中国通号，交控科技和天地科技等上市公司。
·风险提示：智能矿山推进不及预期；上游煤炭价格波动带来系统性风险；疫情 反复带来交付延迟风险。
梅安森——以瓦斯监测为中心，打开矿山安全成长空间
梅安森于物联网及安全领域出发，面向矿山、环保及城市管理三大板块。矿山业务为公司主 营业务，为用户提供包括物联网软件平台、采集端智能传感器、传输控制设备及网络、运维服务 等内容的安全及生产整体龙8国际官网的解决方案；同时通过云计算和大数据分析技术应用，为客户提供安全生 产智能化应用与增值服务。环保业务主要产品包括面向美丽乡村、学校等分散式生活污水处理场 合研发的智能一体化污水处理产品；为集团化、规模化污水处理装置（厂站）运营管理需求研发 的水务运营管理信息平台，同时针对河道黑臭水体、矿井废水等行业提供以核心污水处理工艺技 术包为基础的专业性龙8国际官网的解决方案及定制型污水处理系列产品。在城市管理领域主要包括各类智慧城 市管理综合服务平台、气体监测、结构安全监测预警等安全运维平台类产品。
前沿技术、软硬件与销售服务的双一体化，构成公司核心竞争力的“三驾马车”。1）公司凭 借全面扎实的行业技术基础，严格的产品质量控制体系，建立起完善、功能齐全的监测监控与预 警技术体系；2）软硬件技术链一体化的全技术链带来拓展优势。公司拥有从信息采集、网络传 输、自动控制、平台软件应用、大数据分析及可视化展示应用的完整技术体系，基于该技术体系 已实现了在矿山、城市管理、环保等业务领域的融合应用，具备完善的技术控制能力；3）销售 服务一体化通过区域办事处的设立，形成“销售人员 售前龙8国际官网的技术支持工程师 售后工程交付运维 工程师”构成区域营销管理的“铁三角”，在及时响应客户的相关需求同时，加强产品销售推广 力度并及时收集客户的技术反馈意见，为后续技术改进，产品优化提供正向闭环。
投资建议：公司业务伴随智慧城市的不断细化延伸出更多方向，自身多维一体的研发，销售和产品形态能够有效的在新增赛道中形成先发优势。我们预测公司 2021-2023 年营收分别达 3.41、4.27、5.69 亿元，归母净利润 0.33、0.44、0.62 亿元，对应 pe 倍数 82x、61x、44x。选取产品形态类似的左江科技、柏楚电子和万集科技作为可比公司。根据 wind 一致预期，目前可比公司 2021 年与 2022 年的平均 pe 在 96x 和 60x。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：智能矿山推进不及预期；智慧城市推进不及预期；疫情反复带来交付延迟的风险。
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